Serie: Investigación destacada.
Autor: Gabriel Jiménez, Luc Laeven, David Martínez-Miera y Jose-Luis Peydró.
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Resumen
Este estudio demuestra que los incentivos privados de los bancos afectan a la asignación de préstamos con aval público (PGL, por sus siglas en inglés), al hacer que los bancos más débiles acaben transfiriendo el riesgo de los préstamos con empresas más arriesgadas a los contribuyentes. Explotamos datos de la Central de Información de Riesgos del Banco de España (CIRBE) durante el shock del COVID-19 y un modelo estilizado guía los análisis empíricos. A diferencia de los préstamos no garantizados, los bancos otorgan más PGL a empresas más arriesgadas en las que los bancos tenían una mayor cuota de su crédito total antes de la crisis. Es importante destacar que estos efectos son más intensos para los bancos menos sólidos. Los resultados que utilizan efectos fijos de la empresa (banco) e información sobre el volumen/precio de los préstamos sugieren un mecanismo impulsado por la oferta. Explotando la variación exógena entre empresas similares con diferente acceso a PGL, corroboramos nuestros resultados anteriores y demostramos que los PGL aumentan el crédito total de los bancos y su participación crediticia en empresas más arriesgadas, especialmente los bancos menos sólidos. Mostramos cómo estos resultados tienen efectos reales relevantes a nivel empresarial en términos de supervivencia e inversión de las empresas.