Serie: Investigación destacada.
Autor: José-Elías Gallegos.
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Resumen
Una vasta literatura ha documentado que la persistencia de la inflación estadounidense ha disminuido en las últimas décadas, pero este hallazgo es difícil de explicar en modelos monetarios. Utilizando datos de encuestas sobre las expectativas de inflación, documento un comovimiento positivo entre los errores de pronóstico promedio ex ante y las revisiones de expectativas (lo que sugiere una lentitud de las expetativas) de 1968 a 1984, pero ningún comovimiento posterior. Extiendo el modelo neokeynesiano para incluir información ruidosa y dispersa sobre el estado agregado y muestro que la inflación es más persistente en períodos de mayor lentitud en las expectativas. Mis resultados sugieren que los cambios en el comportamiento de las expectativas de las empresas explican alrededor del 90% de la caída en la persistencia de la inflación desde mediados de la década de 1980. También encuentro que los cambios en la dinámica de la curva de Phillips pueden explicarse por la cambio en las fricciones de información. Después de controlar los cambios en las fricciones de información, estimo solo una modesta disminución en la pendiente. Encuentro que un factor más significativo en la dinámica de la curva de Phillips es el cambio hacia una mayor visión hacia el futuro y menos hacia el pasado. Finalmente, encuentro evidencia de sub-revisión de pronósticos en el período post-COVID, lo que explica el incremento en la persistencia de la inflación actual.