Serie: Documentos de Trabajo. 2439.
Autor: Rodolfo G. Campos, Jesús Fernández-Villaverde, Galo Nuño y Peter Paz.
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Resumen
El artículo estudia un nuevo tipo de interacción entre la política monetaria y la política fiscal en un modelo neo-keynesiano de agentes heterogéneos (HANK por sus siglas en inglés) con un sector público. Debido a la heterogeneidad de los hogares, el nivel de la deuda pública afecta a la tasa de interés natural, lo que obliga al banco central a adaptar su política monetaria a la posición fiscal para garantizar que la inflación se mantenga en su objetivo. Sin embargo, hay un nivel mínimo de deuda por debajo del cual la inflación en estado estacionario se desvía de su objetivo debido a que los tipos de interés nominales no pueden ser negativos. También se analiza la respuesta a una expansión fiscal financiada con endeudamiento y se cuantifica el impacto de adaptar las reglas de política monetaria en distintos momentos del tiempo, así como el rendimiento de las alternativas que no requieren una evaluación de los tipos naturales. Finalmente, se validan los hallazgos con una serie de estimaciones empíricas.