Serie: Documentos de Trabajo. 2548.
Autor: Adina-Elena Fudulache y María del Carmen Castillo Lozoya
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Resumen
En este documento se utilizan las amortizaciones anticipadas de las operaciones de financiación a plazo más largo con objetivo específico (TLTRO) que realizaron los bancos tras la recalibración de las condiciones de las TLTRO en octubre de 2022, para descubrir los factores que impulsan la demanda de liquidez del banco central. Se formula y estima un modelo de riesgos en tiempo discreto para la salida anticipada de las TLTRO, con el fin de identificar qué características de los bancos (país) impulsan una demanda persistente y prolongada de operaciones (a largo plazo) del banco central, en contraposición a una desvinculación temprana de dichas facilidades. Asimismo, se examina si los bancos con mayor exposición al riesgo de liquidez durante el período de retirada gradual de las TLTRO tenían mayor probabilidad de volverse dependientes de la liquidez del BCE en el momento de su salida. Finalmente, se analizan las implicaciones políticas derivadas de los hallazgos, particularmente en el contexto de la reciente revisión del marco operativo de la política monetaria del BCE.