Midiendo la incertidumbre económica. El papel de la inteligencia artificial
La incertidumbre es una parte integral de nuestras vidas. Afecta a nuestras decisiones y también a la actividad económica. Por ello, identificar y medir la incertidumbre económica resulta fundamental para los economistas. El Banco de España ha desarrollado diversos indicadores de incertidumbre, como los EPU, que ayudan a valorar los riesgos y a cuantificar su posible impacto sobre la actividad.
"Incertidumbre: f. Falta de certidumbre. Sinónimos: inseguridad, inquietud, desasosiego, indecisión, vacilación, duda, recelo, sospecha, incerteza."
Diccionario de la lengua española. Real Academia Española
La incertidumbre es inevitable y afecta a prácticamente todas nuestras decisiones económicas. Lo que gastamos o ahorramos, o las inversiones que hacemos dependen del grado y del tipo de incertidumbre que enfrentamos. Por ello, identificar las distintas fuentes y medir la incertidumbre es importante para realizar un buen análisis económico. ¿Cómo le afecta a usted la incertidumbre? ¿Y a la actividad económica? ¿Cómo la medimos? ¿Cómo ayuda la inteligencia artificial a identificar distintas fuentes de incertidumbre?
Qué es la incertidumbre y cómo afecta a las decisiones económicas
En economía, la incertidumbre se refiere a la dificultad para predecir la evolución de algunas de las variables económicas o de la actividad económica en su conjunto. Los acontecimientos disruptivos, inesperados, o/y poco frecuentes suelen provocar aumentos de la incertidumbre. Un buen ejemplo de ello fue la pandemia del Covid-19: un evento extraordinario cuyo impacto e implicaciones económicas eran muy difíciles de evaluar y que disparó los niveles de incertidumbre. Normalmente, cuando se asimilan o resuelven este tipo de situaciones la incertidumbre se reduce.
La incertidumbre es importante para todos porque cada decisión económica que nos planteamos implica hacer suposiciones sobre el futuro de la economía, la propia o la del país. Si vemos el futuro claro y predecible, aunque sea negativo, podemos prepararnos y tomar decisiones acordes con esa expectativa. Por el contrario, si el futuro lo vemos incierto, aplazaremos o no tomaremos algunas decisiones.
La incertidumbre nos afecta a todos y tiene un impacto negativo sobre la actividad económica
De la teoría económica y de numerosos estudios empíricos, sabemos que un aumento de la incertidumbre afecta a las decisiones de los hogares, empresas y entidades financieras de distintas maneras, como se ilustra en el esquema 1, y que tiene un impacto negativo sobre la actividad económica
. Por ejemplo, un aumento de la incertidumbre tiende a provocar retrasos en los proyectos de inversión y de contratación de las empresas; un impacto que suele ser mayor en aquellas empresas que tienen mayores restricciones financieras, como las más jóvenes, las más pequeñas o las más endeudadas.
Esquema1
CÓMO AFECTA LA INCERTIDUMBRE A LOS DISTINTOS AGENTES ECONÓMICOS
FUENTE: Banco de España.
¿Cómo se mide la incertidumbre?
¿Cómo abordamos los economistas el reto de medir incertidumbre? En líneas generales, los economistas utilizamos uno o varios de estos tres enfoques principales:
- Cuantificando la volatilidad que se observa en los mercados financieros;
- A través de encuestas entre los agentes económicos. En concreto, valorando la dispersión que existe entre sus opiniones sobre alguna variable económica en el futuro;
- Analizando las noticias de prensa donde se describen situaciones que reflejan incertidumbre.
En esta entrada, nos enfocamos en la tercera de estas metodologías: mediante la búsqueda de palabras clave a través de relaciones lógicas, los llamados operadores booleanos.
Un ejemplo de este enfoque es el llamado indicador de Incertidumbre sobre las Políticas Económicas, conocido como EPU (siglas en inglés de Economic Policy Uncertainty). Este indicador se construye a través de la búsqueda en una gran base de artículos de prensa de palabras clave relacionadas con incertidumbre y políticas económicas.
El Banco de España ha desarrollado este tipo de indicadores EPU de incertidumbre para España y para los principales países de América Latina, que actualiza mensualmente y que se pueden descargar desde nuestra web.
El gráfico 1 muestra la evolución de la incertidumbre sobre las políticas económicas en España a lo largo de las últimas décadas. Como se puede observar, este tipo de incertidumbre fue relativamente reducida antes de la crisis financiera de 2007-2008, y alcanzó niveles muy elevados durante la crisis de la deuda soberana en 2012 y durante la pandemia del Covid-19. Aunque la incertidumbre se ha reducido desde entonces, aún se mantiene en niveles comparativamente elevados, lo cual no es sorprendente dada la magnitud de los desafíos que la economía española, europea y global han afrontado y tienen por delante.
Gráfico 1
INDICADOR DE INCERTIDUMBRE SOBRE LAS POLÍTICAS ECONÓMICAS (EPU) EN ESPAÑA
FUENTES: Factiva y Banco de España.
NOTAS: El índice EPU es un indicador textual de incertidumbre acerca de las políticas económicas. Calcula el porcentaje de noticias que mencionan las palabras relacionadas con "incertidumbre" "económica" y "políticas económicas. Se expresa como la desviación respecto a su promedio histórico, que es igual a 100.
¿Y cómo usamos estos indicadores en la práctica? Los incorporamos a nuestros modelos macroeconómicos para desvelar la relación entre incertidumbre y actividad económica. De este modo, estimamos el impacto de la incertidumbre en variables como el crecimiento económico, la inversión, el desempleo o los mercados financieros. Este análisis también lo utilizamos en las proyecciones económicas tanto para estimar el crecimiento esperado del PIB, como para valorar los riesgos sobre las previsiones.
Los indicadores de incertidumbre nos permiten identificarla, cuantificarla y estimar sus efectos sobre la economía
¿Cómo ayuda la Inteligencia Artificial a asignar la incertidumbre a ciertos temas?
La Inteligencia Artificial (IA) también se está empezando a usar para medir la incertidumbre. En este caso, las máquinas (o algoritmos) aprenden de forma automática y autónoma sobre los diferentes tipos de incertidumbre que se aprecian en el contenido de las noticias. El esquema 2 muestra las diferencias entre los EPU descritos y los obtenidos con la IA.
Esquema 2
BÚSQUEDA DE PALABRAS Y TEMAS SOBRE INCERTIDUMBRE. DIFERENCIA ENTRE LOS INDICADORES EPU Y LOS TEMÁTICOS
FUENTE: Banco de España.
NOTA: EPU= Indicador de incertidumbre de política económica. IA= Inteligencia artificial.
¿Cómo identifica y asigna la IA esta incertidumbre temática? El esquema 3 lo describe en detalle. A partir de la misma base de artículos que se utiliza para construir el EPU convencional, el algoritmo detecta palabras que suelen aparecer juntas y forma temas a partir de ellas. Por ejemplo, el algoritmo asociará palabras como “conflicto”, “guerra” o “sanción” a un tema, mientras que palabras como “energía”, “petróleo” o “electricidad” se asociarán a otro tema. Después, la IA asocia estos temas a cada artículo.
Esquema 3
¿CÓMO SE ELABORA EL INDICADOR DE INCERTIDUMBRE (EPU) TEMÁTICO?
FUENTE:Banco de España.
En una segunda fase, el investigador etiqueta los temas. Así, continuando con el ejemplo anterior, vinculará el primer grupo de palabras a incertidumbre geopolítica y el segundo grupo de palabras a energía. Con ello, se construyen indicadores temáticos cuya evolución puede seguirse a lo largo del tiempo. Por ejemplo, el gráfico 2 muestra la evolución del indicador de incertidumbre energética en nuestro país en los últimos años. Éste y otros indicadores similares están disponibles en la página web del Banco de España para varios temas y países de la eurozona.
Gráfico 2
INDICADOR DE INCERTIDUMBRE ENERGÉTICA EN ESPAÑA
FUENTE: Banco de España.
NOTA: El índice de incertidumbre energético se calcula a partir del porcentaje de noticias referidas a la incertidumbre en el ámbito energético. El índice se expresa como la desviación respecto a su promedio histórico, que es igual a 100.
Los indicadores EPU y los construidos con IA ofrecen información continua sobre la naturaleza, magnitud y evolución temporal de la incertidumbre. Permiten a los economistas valorar mejor los riesgos que rodean al escenario económico y cuantificar su posible impacto sobre la actividad. La incertidumbre es inevitable, pero midiéndola e integrándola en el análisis nos ayuda a hacer frente a sus consecuencias.
NOTA: Las opiniones de esta entrada de blog son responsabilidad de los autores y no necesariamente coinciden con las del Banco de España o el Eurosistema.
