Serie: Documentos de Trabajo. 2615.
Autor: José E. Gutiérrez, Enric Martorell y Mariya Melnychuk
Transmisión de política monetaria
- Riesgos financieros
- Tipos de interés
Documento completo
Resumen
En este documento se examina el canal de depósitos de la política monetaria durante el ciclo de subida de tipos de interés más rápido e intenso de la era del euro. Utilizando información de la Central de Información de Riesgos del Banco de España (CIRBE) y la variación regional en la concentración del mercado de depósitos bancarios, mostramos que la transmisión limitada de los tipos de interés oficiales a los tipos de los depósitos produce efectos heterogéneos sobre la oferta de crédito bancario y la toma de riesgos. Tras la subida de tipos, los bancos que operaban en mercados de depósitos más concentrados redujeron el crédito en mayor medida, especialmente hacia las empresas de mayor riesgo. En los préstamos de nueva concesión, esta contracción se acompañó de tipos de interés más altos y de una mejora en los retornos bancarios. Documentamos una dimensión novedosa del canal de depósitos: obliga a las entidades a optimizar activamente su equilibrio riesgo-rentabilidad. Al preservar el valor de la franquicia de depósitos, los bancos priorizan la prudencia y revierten la dinámica de search for yield observada durante el período de tipos en el límite inferior cero.