Serie: Documentos de Trabajo. 1532.
Autor: Paul Ehling, Michael Gallmeyer, Christian Heyerdahl-Larsen y Philipp Illeditsch.
Publicado en: Journal of Financial Economics, 127 (2018), pp.459-484
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Resumen
Este trabajo muestra cómo las discrepancias en torno a la inflación esperada abren una brecha entre las rentabilidades reales y nominales y elevan sus niveles y volatilidades. Se demuestra empíricamente que un incremento de estas discrepancias en una desviación estándar aumenta las rentabilidades reales y nominales y sus volatilidades, la inflación break-even y la prima de riesgo de inflación por lo menos en el 30 % de sus respectivas desviaciones estándar. Las discrepancias en torno a la inflación esperada están positivamente relacionadas con la volatilidad de sección cruzada del crecimiento del consumo y con la participación de los consumidores en los mercados de bonos, futuros sobre tipos de interés y swaps de inflación. La calibración del modelo a los datos de discrepancias en la inflación esperada, inflación y rentabilidades reproduce el impacto económicamente significativo de las discrepancias en torno a la inflación esperada sobre las curvas de rentabilidades reales y nominales.