Serie: Documentos de Trabajo. 2016.
Autor: Javier Andrés, Óscar Arce, Jesús Fernández-Villaverde y Samuel Hurtado.
Documento completo
Resumen
Estudiamos los efectos macroeconómicos de devaluaciones internas llevadas a cabo en
los países de la periferia de una unión monetaria. Encontramos que las devaluaciones
internas tienen efectos grandes y positivos sobre el output en el largo plazo. A través
del canal de expectativas, la mayor parte de estos efectos se traslada también al corto
plazo. Las devaluaciones internas centradas en mercados de bienes son generalmente
más potentes para estimular el crecimiento en el corto plazo que las centradas en la
moderación salarial, pero estas últimas resultan menos deflacionarias. En una unión
monetaria como el área del euro, los países de la periferia se benefician de estas
devaluaciones internas incluso estando en la cota cero (CC) de los tipos de interés
nominales. Sin embargo, en la CC existen argumentos a favor de una secuencia de
reformas que comience por las del mercado de trabajo y aplique con cierto retraso las
de mercados de bienes.