Serie: Documentos Ocasionales. 1403.
Autor: Samuel Hurtado, Pablo Manzano, Eva Ortega y Alberto Urtasun.
Documento completo
Resumen
El Modelo Trimestral del Banco de España (MTBE) es un modelo macroeconométrico de gran escala, utilizado para realizar previsiones macroeconómicas a medio plazo de la economía española, así como para evaluar las proyecciones realizadas por los expertos del Banco de España y simular escenarios alternativos. El modelo está especificado como un conjunto amplio de ecuaciones con mecanismo de corrección del error y, especialmente a corto plazo, está determinado principalmente por la demanda. Este documento presenta una actualización del modelo, estimada con datos de 1995-2012.
En esta nueva versión, la inversión productiva privada y el empleo reaccionan más al output, capturando la mayor sensibilidad de estas variables observada durante la crisis, y los precios y salarios reaccionan menos tanto entre ellos como a la evolución de variables reales. El crédito es ahora una variable endógena del modelo y, además, ayuda a explicar el comportamiento de los principales componentes de la demanda. Como resultado de todo esto, las simulaciones del modelo ahora presentan, en términos generales, un canal de demanda más potente y unos efectos nominales menores y menos inerciales. El modelo actualizado describe una economía más reactiva ante perturbaciones financieras distintas de los tipos de interés, en la que la moderación salarial puede generar crecimiento y empleo si viene acompañada de moderación de precios, y en la que la consolidación fiscal reduce el déficit y tiene efectos negativos pero moderados sobre el PIB.