Desde el 1 de enero de 1999, la política de cambio es responsabilidad del Consejo Europeo y del Eurosistema, que ejecuta la política cambiaria, realiza operaciones de cambio de divisas y posee y gestiona las reservas oficiales de divisas de los Estados miembros. Los países participantes de la Unión Económica Monetaria (UEM) pueden tener fondos de maniobra en divisas, conforme a lo previsto en el Tratado de la Unión Europea (TUE).
Como responsable de la aplicación de la política cambiaria, el Eurosistema puede:
- Mantener y gestionar todo tipo de activos en moneda extranjera o unidades de cuenta, así como metales preciosos.
- Efectuar cualquier tipo de transacciones bancarias con entidades nacionales o extranjeras o con organismos internacionales, incluidas las operaciones de concesión y obtención de préstamos.
La gestión de la cartera de reservas exteriores que garantiza al Banco Central Europeo (BCE) liquidez suficiente para sus operaciones en divisas, se realiza de forma descentralizada a través de los bancos centrales nacionales que deciden participar en dicha gestión y que actúan por cuenta del BCE conforme a sus instrucciones.