Serie: Artículos Analíticos.
Autor: Víctor García-Vaquero e Irene Roibás.
Temas: España, Situación económica, Análisis financiero.
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Resumen
Tradicionalmente, el sector bancario ha desempeñado un papel esencial en la financiación
de las sociedades no financieras (SNF) españolas, muy por encima de otras fuentes
alternativas, como la apelación a los mercados de valores o el capital riesgo. La última
crisis ha puesto de manifiesto que un grado de dependencia elevado de una única fuente
de financiación puede constituir un elemento de vulnerabilidad para las empresas. En
este contexto, durante los últimos años se ha producido un proceso de desintermediación
financiera por el cual las compañías han sustituido una parte de su financiación basada
en préstamos bancarios por la emisión de valores (bonos o capital) en mercados oficiales
o alternativos y por la captación de recursos propios a través de entidades de capital
riesgo. En particular, en el período 2009-2017 las SNF han captado financiación por un
valor medio anual de 50 mm a través de los mercados de valores, frente a un descenso
en media anual de 34 mm vía préstamos. Asimismo, las plataformas de financiación
participativa (o crowdfunding), de reciente creación, se han configurado como un nuevo
canal alternativo, que, aunque presenta, por el momento, volúmenes marginales, podría
experimentar en los próximos años un mayor desarrollo, como ha ocurrido en otros
países de nuestro entorno.