Serie: Documentos de Trabajo. 2316.
Autor: Salomón García.
Publicado en: Journal of Housing Economics, Volume 67, December 2023, Art 101965
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Resumen
El presente trabajo propone un modelo teórico para identificar los canales por los cuales las fricciones de información, presentes en el mercado de titularización, pueden amplificar la respuesta de la oferta de crédito asociada a aumentos (o contracciones) en los precios de la vivienda. El modelo caracteriza los contratos de titularización óptimos, entre bancos e inversionistas, asumiendo que los bancos poseen información privada sobre la probabilidad de impago de las hipotecas que emiten. Estas fricciones de información entre bancos (vendedores) e inversionistas (compradores) generan un problema de selección adversa en el mercado. Los resultados cuantitativos muestran que la selección adversa en el mercado de titularización amplifica, de forma no lineal, fluctuaciones de la oferta de crédito ante choques exógenos en los precios de vivienda, costos de administración de cartera y diferencias en los retornos de las hipotecas. El modelo es informativo para el diseño de políticas destinadas a estabilizar la provisión de liquidez en el mercado de titularizaciones y en la oferta de crédito.