Serie: Documentos de Trabajo. 2423.
Autor: Edgar Silgado-Gómez.
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Resumen
Este trabajo investiga el impacto y la transmisión de la incertidumbre en torno a la senda futura de las finanzas públicas sobre la actividad económica. En primer lugar, se emplea un enfoque rico en datos para extraer un nuevo indicador que captura la incertidumbre en torno a las finanzas públicas, al que se denomina «incertidumbre soberana», y se demuestra que la medida estimada presenta fluctuaciones diferentes con respecto a los índices de incertidumbre macrofinancieros y de política económica. A continuación, se analiza el comportamiento de las perturbaciones de incertidumbre soberana y se detecta la presencia de efectos negativos significativos y persistentes en los sectores financieros y macroeconómicos mediante la utilización de métodos de identificación de vanguardia, dentro del contexto de los modelos autorregresivos bayesianos. Se demuestra que una perturbación de incertidumbre soberana produce unos efectos diferentes a los generados por una perturbación de incertidumbre macrofinanciera que se origina en el sector privado —mientras que la primera afecta persistentemente a la economía a medio plazo, la segunda muestra una respuesta de corta duración en la actividad real—. Finalmente, se estudia el papel de la incertidumbre soberana en un modelo neokeynesiano de equilibrio general dinámico y estocástico ampliado con preferencias recursivas e intermediarios financieros. Se encuentra que una perturbación de incertidumbre soberana en el modelo es capaz de capturar los efectos empíricos si las decisiones de política monetaria están directamente influidas por la perturbación. El modelo también destaca la importancia de las fricciones financieras en la transmisión de los efectos de las perturbaciones de incertidumbre soberana y resalta el menor papel desempeñado por las rigideces nominales.