Serie: Documentos de Trabajo. 2605.
Autor: Fernando Ávalos, Boris Hofmann y Jose M. Serena
Documento completo
Resumen
Los fondos de capital riesgo (private equity) desempeñan un papel cada vez más importante en los sistemas fi nancieros. Sin embargo, el impacto de la política monetaria sobre su actividad ha sido poco explorado hasta ahora. En este documento analizamos la transmisión de la política monetaria a través de las operaciones de capital riesgo, centrándonos en su efecto sobre: (i) el volumen de las operaciones de capital riesgo; (ii) el uso del apalancamiento, y (iii) la valoración de dichas operaciones.
Encontramos que las contracciones de política monetaria que afectan al tramo corto de la curva de rendimientos tienden a frenar la actividad de capital riesgo, reduciendo los volúmenes de operaciones, el uso de apalancamiento y los precios de las operaciones. Un canal crediticio de la transmisión monetaria parece afectar a los volúmenes de operaciones y al uso del apalancamiento, mientras que un canal de valoración parece impulsar la transmisión a los precios de las operaciones. Las perturbaciones de la política monetaria que afectan al tramo largo de la curva de rendimientos tienen efectos más débiles sobre la actividad de los fondos de capital riesgo.