Serie: Documentos de Trabajo. 2531.
Autor: Luis Herrera y Jesús Vázquez
Publicado en Journal of Macroeconomics, v. 85, September 2025, 103690
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Resumen
Este artículo contribuye a dos líneas de la literatura sobre ciclos económicos —los shocks de noticias y la racionalidad limitada— mediante la evaluación de la importancia empírica de los shocks de noticias sobre la productividad total de los factores (TFP, por sus siglas en inglés), relajando la hipótesis de expectativas racionales. Estimamos un modelo DSGE de escala media, que incorpora fricciones financieras y shocks de noticias sobre la TFP, bajo dos mecanismos distintos de formación de expectativas: expectativas racionales (RE) y aprendizaje adaptativo (AL). Los resultados sugieren que el AL amplifica los efectos de las fricciones en los mercados financieros, lo que conduce a tres hallazgos clave. En primer lugar, el AL mejora el ajuste del modelo, como se ha mostrado en la literatura relacionada, y replica mejor la volatilidad de diversas variables agregadas. En segundo lugar, la amplificación del AL da lugar a una respuesta deflacionaria y a una reacción más persistente de los diferenciales de crédito ante shocks de noticias sobre la TFP. En tercer lugar, el AL incrementa la importancia de los shocks de noticias puros (es decir, shocks puramente anticipados), amplificando sus efectos tanto a través del canal de expectativas como del canal crediticio. Finalmente, mostramos que la dinámica generada por el modelo DSGE bajo el AL se alinea más estrechamente con la evidencia empírica de modelos VAR que la versión del modelo DSGE con expectativas racionales.