Debt and Credit, Growth and Crises

Los días 18 y 19 de junio se celebró en la sede del Banco de España la conferencia "Debt and Credit, Growth and Crises", organizada conjuntamente con el Banco Mundial. La conferencia reunió a académicos y responsables de política económica para debatir sobre los vínculos existentes entre la provisión de crédito, la acumulación de deuda, los patrones de crecimiento, y la incidencia de crisis. Se centró en la interacción entre el apalancamiento a lo largo del ciclo y las crisis financieras y la recuperación tras éstas. Se prestó especial atención al análisis de los desafíos a los que se enfrentan los responsables políticos, así como la dimensión internacional de la crisis y el diseño de las políticas macroprudenciales. En particular, la conferencia se centró en:

Determinantes del comportamiento y distribución del crédito
Crisis financieras y exceso de deuda y crédito
Apalancamiento y riesgo soberano
Auges y declives crediticios. Implicaciones macroeconómicas y su influencia internacional
El papel de las políticas monetaria, fiscal, financiera y macroprudencial

Durante la conferencia se presentaron 10 documentos de trabajo, un panel de discusión, y una presentación principal a cargo del profesor Ricardo Caballero (MIT).

Información

Ponentes

18 Junio

- 09:15h - 09:30h
- Opening Remarks: Luis M. Linde (Governor, Banco de España)
- 09:30h - 11:00h
- Session 1: Leverage over the business cycle
  
  Chair: Pilar L’Hotellerie-Fallois (Banco de España)
  
  Óscar Jordá(UC Davis), Moritz Schularick (University of Berlin) and Alan M. Taylor (University of Virginia) “When credit bites back: leverage, business cycles and crises” (616 KB)
  
  Discussant: Lola Gadea (871 KB) (Universidad de Zaragoza)
  
  Galo Nuño (ECB) and Carlos Thomas (Banco de España) “Bank leverage cycles” (583 KB)
  
  Discussant: Wolf Wagner (Tilburg University)
- 11:20h - 12:50h
- Session 2: Leverage and sovereign risk
  
  Chair: Tito Cordella (World Bank)
  
  Philippe Martin(Science Po, Paris) and Thomas Philippon (New York University) “Household leverage and sovereign risk”
  
  Discussant: Juan Francisco Jimeno (1 MB)(Banco de España)
  
  Nicola Gennaioli (CREI Barcelona), Andrei Shleifer (Harvard University) and Robert Vishny (University of Chicago) “A model of shadow banking” (639 KB)
  
  Discussant: Óscar Arce (584 KB)(CNMV, Madrid)
- 15:00h - 16:30h
- Session 3: Bubbles and financial inefficiencies
  
  Chair: Rafael Doménech (BBVA)
  
  Jaume Ventura and Alberto Martin (CREI, Barcelona) “Asset prices and economic activity” (182 KB)
  
  Discussant: Zeno Enders (Heidelberg University)
  
  Maya Eden (World Bank) "Excessive Financial Intermediation in a Model with Endogenous Liquidity" (445 KB)
  
  Discussant: Fernando Broner (43 KB)(CREI, Barcelona)
- 17:00h - 18:15h
- Keynote Speech
  
  Chair: tbc (Banco de España)
  
  Speaker: Ricardo Caballero (MIT): “On the Shortage of Systemic Risk Insurance (1 MB)”

19 Junio

- 09:00h - 10:30h
- Session 4: International portfolio flows
  
  Chair: Javier Vallés (Banco de España)
  
  Sergio Schmukler (World Bank) and Claudio Raddatz (Banco Central de Chile) “On the International Transmission of Shocks: Evidence from Mutual Funds Portfolios” (3 MB)
  
  Discussant: Neeltje van Horen (861 KB) (De Nederlandsche Bank)
  
  Marcel Fratzscher, Marco Lo Duca and Roland Straub (ECB) “Quantitative easing, portfolio choice and international capital flows” (350 KB)
  
  Discussant: Eduardo Fernández Arias (181 KB)(Banco Interamericano de Desarrollo)
- 10:45h - 12:15h
- Session 5: Macroprudential policy
  
  Chair: Alberto Soler (Ministerio de Economía y Competitividad)
  
  Carlos Vegh (University of Maryland), Pablo Federico (University of Maryland) and Guillermo Vuletin (Colby College), “Reserve requirements as a macroeconomic tool” (107 KB)
  
  Discussant: Enrique Alberola (994 KB) (Banco de España)
  
  Javier Suárez (CEMFI) and David Martínez-Miera (Carlos III, Madrid) “A macroeconomic model of endogenous systemic risk-taking” (435 KB)
  
  Discussant: Frederic Malherbe (542 KB) (London Business School)
- 12:30h - 14:00h
- Policy panel
  Chair: Augusto de la Torre (World Bank)
  - William White (1 MB)(OECD)
  - Willem Buiter (Citigroup)
  - Jordi Gual (La Caixa)
- 14:00h - 14:10h
- Closing Remarks
  
  Pilar L’Hotellerie-Fallois (Banco de España) and Augusto de la Torre (World Bank)

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