¿Qué son las operaciones de financiación a más largo plazo con objetivo específico (TLTRO)?

Dentro del conjunto de nuevas medidas de política monetaria utilizadas por el Banco Central Europeo (BCE) se encuentran las operaciones de financiación a más largo plazo con objetivo específico (TLTRO, por sus siglas en inglés, Targeted Long-Term Refinancing Operations). Mediante las TLTRO, el BCE ofrece préstamos a los bancos a plazos más largos y a coste favorable para incentivar la concesión de préstamos a la economía real en circunstancias en las que los bancos serían más reacios a hacerlo.

Las TLTRO son operaciones de financiación con tres características principales. En primer lugar, tienen el objetivo específico de mantener o incrementar la concesión de préstamos bancarios a empresas y hogares en el área del euro. La segunda característica de las TLTRO es su carácter condicional: el BCE ofrece el crédito en condiciones especialmente favorables siempre y cuando los bancos participantes cumplan con un determinado objetivo de concesión de préstamos a hogares (excluyendo los préstamos para adquisición de vivienda) y empresas. Este es precisamente el mecanismo que proporciona a los bancos el incentivo para alcanzar el objetivo de actividad crediticia. Por último, a través de las TLTRO, el BCE concede préstamos a plazos más largos que con el resto de instrumentos de provisión de liquidez convencionales, ya que los préstamos tienen vencimiento a tres o cuatro años, ofreciendo una financiación estable y fiable.

Al favorecer el crédito bancario a hogares y empresas, las TLTRO aseguran que la economía real se beneficie de la política monetaria del BCE, lo que ayuda a reconducir la inflación hacia su objetivo del 2 % en el medio plazo.

El BCE ha puesto en marcha tres series de operaciones TLTRO: TLTRO I en 2014, TLTRO II en 2016 y TLTRO III en 2019. Las condiciones de esta última serie fueron mejoradas por el BCE en 2020, tras la llegada de la pandemia del COVID-19, con el objetivo de preservar el crédito bancario a hogares y empresas durante la crisis pandémica.