Serie: Documentos de Trabajo. 2620.
Autor: Jorge Abad, Saki Bigio, Salomón García-Villegas, Joël Marbet y Galo Nuño
Transmisión de política monetaria
- Riesgos financieros
- Crédito
Documento completo
Resumen
¿Cómo afecta a la transmisión de la política monetaria la heterogeneidad en la exposición de los bancos al riesgo de tipo de interés? En este documento se desarrolla un modelo macroeconómico cuantitativo con bancos heterogéneos para responder a esta pregunta. El análisis establece un resultado de irrelevancia: las diferencias en la exposición al riesgo de tipo de interés entre los sistemas bancarios con préstamos a tipo fijo y a tipo variable afectan a la transmisión monetaria únicamente cuando las restricciones de solvencia bancaria se vuelven relevantes. Al calibrar el modelo para el área del euro, mostramos que el riesgo idiosincrático de impago desplaza a una proporción sustancial de bancos hacia el umbral de solvencia, lo que hace que la heterogeneidad sea cuantitativamente importante. Cuando aumentan los tipos de interés oficiales, los bancos con préstamos a tipo fijo sufren una compresión de los márgenes de intermediación —los costes de financiación aumentan mientras que los ingresos de préstamos vivos permanecen constantes—, lo que erosiona su capital y genera un desapalancamiento más intenso. La elasticidad del crédito bancario a la política monetaria es un tercio mayor en las economías con predominio de préstamos a tipo fijo. Los efectos también se extienden a la estabilidad financiera: un endurecimiento monetario eleva las probabilidades de quiebra bancaria en los sistemas de tipo fijo, mientras que las reduce en los sistemas de tipo variable. Los resultados proporcionan una justificación para la coordinación entre la política monetaria y macroprudencial, así como para una implementación gradual de la política monetaria.