Serie: Documentos de Trabajo. 2623.
Autor: Luis Herrera, Caterina Mendicino, Kalin Nikolov y Valerio Scalone
Política macroprudencial
- Crisis
- Política monetaria
Documento completo
Resumen
En este documento se estudian los riesgos para la estabilidad financiera y los efectos distributivos del endurecimiento de la política monetaria, así como el papel de la política macroprudencial en la configuración de estos resultados. Desarrollamos un modelo macro bancario con prestatarios apalancados, bancos sujetos a restricciones de balance y riesgo de impago endógeno. Unos tipos de interés oficiales más altos aumentan el riesgo de impago de los prestatarios y generan pérdidas bancarias, lo que amplifica la contracción del crédito y afecta de manera desproporcionada a los hogares con restricciones financieras.
Las políticas macroprudenciales estructurales, entre ellas unos mayores requisitos de capital y límites más estrictos a la relación préstamo-valor, atenúan estos efectos al reducir el apalancamiento ex ante. El impacto de las intervenciones contracíclicas depende del estado de la economía: las medidas dirigidas a los prestatarios mitigan la contracción del crédito a la que se enfrentan los hogares con restricciones, mientras que la liberación de colchones de capital respalda la concesión de crédito cuando los bancos están bien capitalizados, pero puede amplificar la contracción crediticia cuando los balances son débiles.