Let the Tree Decide: FABART. A Non-parametric factor model for nonlinear oil shock transmission
Serie: Documentos de Trabajo. 2627.
Autor: Eoghan O’Neill y Sofia Velasco
Métodos cuantitativos
- Comercio internacional
- Economía Internacional
- Estados Unidos
Documento completo
Resumen
La transmisión de las noticias acerca de las perturbaciones sobre la oferta de petróleo a la actividad económica, las condiciones financieras y los mercados laborales regionales vuelve a ser una cuestión central en la investigación macroeconómica. Para abordarla, desarollamos un modelo no lineal de vectores autorregresivos aumentados con factores, el modelo FABART (Factor Bayesian Additive Regression Tree, por sus siglas en inglés), y lo aplicamos a un amplio conjunto de datos macroeconómicos y financieros de Estados Unidos, junto con noticias acerca de los shocks sobre la oferta de petróleo identificados mediante instrumentos externos. El modelo incorpora una ecuación de observación no paramétrica y flexible que permite que las no linealidades en el mecanismo de transmisión emerjan de los datos, sin imponer una forma funcional específica para las asimetrías. Los resultados muestran que las noticias adversas sobre perturbaciones de oferta de petróleo dan lugar a contracciones de la actividad económica más intensas y persistentes que las expansiones asociadas a noticias favorables de magnitud comparable. Estas asimetrías son especialmente pronunciadas en la producción industrial, los tipos de interés y las cotizaciones bursátiles. Asimismo, la respuesta del empleo presenta una notable heterogeneidad entre los distintos estados de Estados Unidos, con contracciones significativamente más intensas en las regiones con un mayor peso de la industria manufacturera que en los estados productores de energía. En cuanto al tamaño de los shocks, las no linealidades se manifiestan principalmente al comparar perturbaciones de muy pequeña magnitud con las moderadas. Mientras que los shocks de pequeña magnitud generan respuestas débiles y estimadas con escasa precisión, los shocks moderados producen efectos económicamente relevantes sobre la producción industrial y el empleo regional. En cambio, las perturbaciones de mayor magnitud no generan, de forma sistemática, respuestas proporcionalmente más intensas, ni entre las distintas variables ni en función del signo del shock.