Serie: Documentos de Trabajo. 9529.
Autor: Juan Ayuso Huertas.
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Resumen
En este trabajo se presenta un modelo macroeconómico sencillo basado en el propuesto por Svensson (1994). Las innovaciones que incorpora el modelo permiten que, a diferencia del de Svensson, este explique simultáneamente los tres resultados empíricos básicos que se han obtenido en la literatura empírica a cerca de 105 efectos del SME sobre los niveles de riesgo cambiario y riesgo de tipo de interés: la reducción de la variabilidad cambiaria observada ante aumentos en el grado de rigidez del compromiso cambiario y la indeterminación en el signo de la evolución del riesgo cambiario ante una relajación de dicho compromiso; y, finalmente, la posibilidad de que, en unos casos, exista un trade-off entre riesgo cambiario y riesgo de tipo de interés, y, en otros, ambos evolucionen en la misma dirección. El análisis del modelo, además, ayuda a comprender cuáles son las variables relevantes que están detrás de los resultados anteriores.