The effectiveness of forex interventions in four Latin American countries

The effectiveness of forex interventions in four Latin American countries

Serie: Documentos de Trabajo. 1226.

Autor: Carmen Broto.

Publicado en: Emerging Markets Review, 17, December 2013, 224–240Abre en nueva ventana

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The effectiveness of forex interventions in four Latin American countries (1 MB)

Resumen

Pese a que no existe un consenso sobre el impacto de las intervenciones cambiarias en el tipo de cambio y en su volatilidad, numerosos bancos centrales intervienen activamente en estos mercados. En este trabajo se analizan los efectos de las intervenciones cambiarias diarias de cuatro países de América Latina -en concreto, Chile, Colombia, México y Perú-, mediante modelos de la familia de los GARCH. Estas economías representan una amplia gama de estrategias de intervención en términos de tamaño y frecuencia, ya que comprenden de la pura discrecionalidad a la adopción de reglas cambiarias automáticas. También se analiza la presencia de asimetrías que surgen si las compras y las ventas de moneda extranjera tienen un impacto diferente en el tipo de cambio. En este trabajo se concluye que las primeras intervenciones, bien sean aisladas, o bien las primeras de una regla, tienen un efecto moderador en la volatilidad cambiaria, mientras que el tamaño de la intervención desempeña un papel menor. Nuestros resultados sugieren un «efecto señalización» de las intervenciones en economías con objetivos de inflación.

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