Serie: Documentos de Trabajo. 2141.
Autor: Julio A. Crego y Julio Gálvez.
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Resumen
En este documento analizamos la correlación lineal y la dependencia de colas entre los fondos de cobertura denominados market neutral y la cartera de mercado condicionado en el ciclo económico. Documentamos que la baja correlación entre estos fondos y el índice S&P 500 resulta de la combinación de una correlación negativa en períodos bajistas y una correlación positiva en períodos alcistas. Este resultado es específico de este grupo de fondos, puesto que el resto de los fondos de cobertura presentan una correlación positiva independientemente del ciclo económico. Respecto a la dependencia de colas de estos fondos con el mercado, encontramos que es significativa únicamente en períodos alcistas. Finalmente, presentamos las implicaciones de estos resultados en la gestión de riesgos y evaluamos la habilidad de los gestores para entrar o salir del mercado en el momento adecuado.