Serie: Documentos Ocasionales. 2012.
Autor: Mario Alloza, Marien Ferdinandusse, Pascal Jacquinot y Katja Schmidt.
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Resumen
Este documento describe los principales canales de transmisión de los efectos
desbordamiento (spillovers) de las políticas fiscales nacionales a otros países de la zona del
euro y analiza su magnitud utilizando diferentes modelos. En el contexto de la Unión
Económica y Monetaria (UEM), los efectos desbordamiento de las políticas fiscales
son relevantes para la evaluación precisa de las perspectivas económicas en los
países miembros, así como en los debates sobre un cambio coordinado en el tono
de la política fiscal de la zona del euro y sobre su capacidad fiscal. El documento se
centra en los efectos indirectos de las expansiones basadas en el gasto público,
presentando dos ejercicios complementarios. El primero es una investigación empírica
de los efectos desbordamiento basada en un novedoso y amplio conjunto de datos
trimestrales para los países más grandes de la zona del euro, y en nuevas estimaciones
basadas en datos anuales para un panel de 11 países de la misma zona. El segundo
ejercicio utiliza un modelo de equilibrio general de varios países con una especificación
fiscal detallada y la posibilidad de analizar los efectos desbordamiento basados en
el comercio entre países. Los resultados sugieren que los efectos desbordamiento
derivados de las políticas fiscales de gasto son heterogéneos —pero, en general, positivos—
entre los países del área del euro. La reacción de los tipos de interés a las expansiones
fiscales es un determinante destacado de la magnitud de estos efectos desbordamiento.