Serie: Documentos de Trabajo. 2607.
Autor: Pablo Aguilar, Rubén Domínguez-Díaz, José-Elías Gallegos y Javier Quintana
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Resumen
En este documento analizamos cómo las redes de producción transmiten shocks de precios externos y reconfiguran los trade-offs de política monetaria en un modelo neokeynesiano de economía abierta con encadenamientos input–output nacionales e internacionales. Desde el punto de vista analítico, mostramos que cerrar la brecha de producto no estabiliza, en general, la inflación interna, ya que los movimientos de los términos de intercambio a escala sectorial y los desequilibrios comerciales pasan a ser determinantes adicionales de la dinámica inflacionaria. Desde el punto de vista cuantitativo, estudiamos un shock de precios internacionales de la energía en un modelo calibrado a los principales países del área del euro y a sus socios comerciales. Encontramos que las redes de producción amplifican de forma significativa la respuesta acumulada de la inflación general y empeoran sustancialmente los trade-offs de política monetaria, medidos mediante el ratio de sacrificio.