Serie: Documentos de Trabajo. 9520.
Autor: Ignacio Hernando.
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Resumen
El objetivo de este trabajo es aportar evidencia para el caso español sobre la existencia de un canal crediticio en el proceso de transmisión de los impulsos monetarios. Se utiliza un enfoque que toma como referencia básica la evolución relativa del crédito bancario frente a fuentes de financiación alternativas para las empresas. Los resultados obtenidos indican que: 1) ante un endurecimiento del tono de la política monetaria se observa un encarecimiento del crédito bancario en relación a los pagarés de empresa y se produce un incremento relativo de la financiación via pagarés con respecto al crédito obtenido de entidades financieras; y 2) la tasa de inversión por unidad de capital se ve afectada por distintas variables de estructura financiera. Ambos resultados son consistentes con la existencia de un canal crediticio en la transmisión de la política monetaria.