Serie: Documentos de Trabajo. 1909.
Autor: Mónica Correa-López, Matías Pacce y Kathi Schlepper.
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Resumen
Este trabajo analiza los procesos de inflación de 12 países del área del euro para el período
I TR 1984-IV TR 2017. Los hechos estilizados muestran que la inflación tiene una naturaleza
cambiante y heterogénea entre países, en términos de media, volatilidad y persistencia. Tras
estimar un abanico de modelos de componentes inobservados para la inflación, se aísla la
tendencia de cada país y se permite la variación en el tiempo tanto de la persistencia de
la brecha de inflación como de las volatilidades de la tendencia y del componente transitorio.
En promedio, una proporción significativa de la dinámica de la inflación se explica por
movimientos en su tendencia. A continuación, utilizando un análisis de panel, se encuentra
que las expectativas de inflación a corto plazo, la brecha de producción y determinados
factores de economía abierta desempeñan un papel significativo para explicar la dinámica
de la inflación tendencial. No obstante, los efectos acumulados de estas variables son
reducidos, a excepción de aquellos episodios en los que el cambio es sostenido en el
tiempo. A la luz de este resultado, la autoridad monetaria podría considerar una respuesta
ante perturbaciones que, con mayor probabilidad, se trasladen a la tendencia de la inflación,
de cara a asegurar que las expectativas de inflación a largo plazo permanezcan ancladas.