Measuring Euro-Area Inflation Risk with Options: Market-Implied Distribution and Balance of Risks.
Serie: Documentos Ocasionales. 2625.
Autor: Diego Bonelli
Inflación
- Unión Europea
- Riesgos financieros
- Métodos cuantitativos
Documento completo
Resumen
Motivación
Las opciones financieras sobre inflación contienen información sobre la distribución completa de la inflación futura, pero la extracción de esta información requiere decisiones metodológicas sobre la representación de la volatilidad, el tratamiento de las colas y la construcción de distribuciones a plazo. Este trabajo compara enfoques paramétricos y no paramétricos para recuperar distribuciones implícitas por el mercado y evalúa cómo estas elecciones afectan las medidas de riesgo resultantes.
Principales ideas
- Se desarrolla un marco para recuperar distribuciones neutrales al riesgo de la inflación de la zona del euro a partir de opciones de inflación, tanto en horizontes spot como forward.
- Un modelo paramétrico (SABR) y un estimador no paramétrico producen distribuciones muy similares en términos de asimetría, curtosis y probabilidades de cola, lo que indica que estas características provienen de los precios observados y no de una especificación concreta.
- Las estimaciones basadas en SABR proporcionan una representación más estable y parsimoniosa de la sonrisa de volatilidad, especialmente útil para la construcción de indicadores continuos de riesgo de inflación.