Serie: Documentos de Trabajo. 2528.
Autor: Galo Nuño.
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Resumen
El tipo de interés natural es el tipo real que prevalecería a largo plazo. La visión estándar en macroeconomía es que el tipo natural depende exclusivamente de factores estructurales como el crecimiento de la productividad y la demografía. El presente documento desafía esta visión al discutir tres perspectivas alternativas y complementarias: i) que el tipo natural depende de la política fiscal a través del stock de activos libres de riesgo; ii) que depende de la política monetaria a través del objetivo de inflación del banco central; y iii) que depende de perturbaciones de oferta persistentes, como aranceles o guerras. Estas tres teorías comparten la relevancia de los motivos de ahorro precautorio. Concluimos extrayendo algunas lecciones para el diseño de la política monetaria.