Serie: Documentos de Trabajo. 2137.
Autor: Angela Abbate y Dominik Thaler.
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Resumen
La investigación empírica sugiere que los tipos de interés más bajos inducen a los bancos a asumir mayores riesgos. Analizamos lo que este canal de toma de riesgos implica para la política monetaria óptima en un modelo neokeynesiano manejable. Mostramos que este canal crea un motivo para que el planificador estabilice el tipo real. Este objetivo entra en conflicto con el objetivo estándar de estabilización de la inflación. Por tanto, la política óptima tolera una mayor volatilidad de la inflación. Una función de reacción inercial de tipo Taylor deviene óptima. También cuantificamos la importancia del canal de toma de riesgos para la política monetaria en una extensión estimada de mediana escala del modelo. Ignorar el canal a la hora de diseñar la política monetaria conlleva unos costes de bienestar no despreciables (equivalentes al 0,7 % del consumo de por vida).