Fiscal policy and the cycle in Latin America: the role of financing conditions and fiscal rules
Serie: Documentos de Trabajo. 1604.
Autor: Enrique Alberola, Iván Kataryniuk, Ángel Melguizo y René Orozco.
Publicado en: BIS Working Papers, no. 543
y en Ensayos sobre Política Económica Vol. 36. No. 85, edición especial. 2018. Pág.: 101-116.
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Resumen
La fuerte posición macroeconómica permitió que las economías de América Latina mitigaran el impacto negativo de la crisis financiera usando una política fiscal expansiva, revirtiendo el comportamiento procíclico característico de la región. Al mismo tiempo, en las dos últimas décadas la región ha adoptado de forma paulatina las reglas fiscales. Este artículo analiza el rol estabilizador de la política fiscal discrecional y, en concreto, el papel de las condiciones de financiación y las reglas fiscales en la evolución de una muestra de ocho economías de América Latina. El análisis muestra tres resultados: i) la política fiscal fue contracíclica durante la crisis, pero ha vuelto a mostrarse procíclica en los años recientes; ii) las condiciones de financiación son un determinante clave de la posición de la política fiscal, aunque su relevancia ha disminuido recientemente, y iii) las reglas fiscales están vinculadas a un papel estabilizador de la política fiscal.