An anatomy of the Spanish current account adjustment: the role of permanent and transitory factors
Serie: Documentos de Trabajo. 1737.
Autor: Enrique Moral-Benito y Francesca Viani.
Publicado en: SERIEs.
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Resumen
Este trabajo pretende identificar en qué medida el reciente ajuste de la balanza por cuenta
corriente española se debe a factores de naturaleza transitoria. A tal fin, consideramos la
metodología del EBA (External Balance Assessment) propuesta por el Fondo Monetario
Internacional, pero permitiendo heterogeneidad entre países en las relaciones estimadas.
El buen ajuste de nuestras regresiones reduce significativamente la parte no explicada por
el modelo y, como resultado, permite una evaluación más informativa de los determinantes
del saldo exterior. Según nuestros resultados, alrededor del 60 % del ajuste de 12 pp del
desequilibrio externo español durante el período 2008-2015 puede ser explicado por
factores transitorios tales como el ciclo económico o los precios del petróleo. El 40 %
restante puede explicarse por otros factores de naturaleza más permanente, tales como el
proceso de consolidación fiscal, el envejecimiento de la población, las menores expectativas
de crecimiento a largo plazo o las ganancias de competitividad de la economía española.