Serie: Documentos Ocasionales. 1105.
Autor: Enrique Alberola. Carlos Trucharte. Juan Luis Vega..
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Resumen
La visión de que los bancos centrales asuman un papel central en la preservación de la estabilidad financiera ha ganado peso tras la crisis financiera, y las políticas macroprudenciales se han convertido en un pilar fundamental para este objetivo. El marco de la política macroprudencial, sus instrumentos e interacciones con otras políticas no están completamente establecidos aún. En este contexto, la experiencia española, de más de una década, con la provisión dinámica o genérica es una referencia clave. El análisis muestra que, en la actual crisis financiera, la provisión dinámica ha sido útil para mitigar, hasta cierto punto,la acumulación de riesgos y, sobre todo, para dotar de una capacidad sustancial de absorción de pérdidas a las instituciones financieras, lo que sugiere que podría constituir un importante instrumento para otros sistemas financieros. Sin embargo, no es la panacea macroprudencial; debe ser consistente con el resto de políticas, sea en el ámbito macroprudencial o en el más amplio de las políticas macroeconómicas, incluyendo la monetaria. Si bien existe una mayor consciencia de la contribución de la política monetaria a la estabilidad financiera, su papel en la práctica no deja de ser limitado. El caso del área del euro es ilustrativo: los desequilibrios macrofinancieros se acumularon en los sectores con menor integración financiera y sus efectos se mantuvieron en los límites domésticos. La asimetría entre una autoridad monetaria y macroprudencial supranacional y la instrumentación nacional de las políticas macroprudenciales suscita una serie de cuestiones que vale la pena analizar.