2024/T4 Artículo 05. Rasgos básicos de la evolución de la economía española desde la pandemia, en comparativa europea, tras las revisiones de la Contabilidad Nacional
Serie: Boletín Económico.
Autor: José Luis Fernández, Enrique Moral-Benito y Alberto Urtasun.
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Resumen
Motivación
Este artículo describe las revisiones de la Contabilidad Nacional Anual (CNA) y de la Contabilidad Nacional Trimestral (CNTR) publicadas en septiembre por el Instituto Nacional de Estadística (INE), y analiza, hasta el segundo trimestre de 2024, la evolución durante los últimos años de la economía española en comparación con la de otros países europeos.
Ideas principales
- Las revisiones de la CNA y de la CNTR publicadas en septiembre por el INE elevaron en 1 punto porcentual (pp) el crecimiento acumulado del PIB en España entre el cuarto trimestre de 2019 y el segundo trimestre de 2024. Esta revisión se encuentra en línea con las de países como Francia e Italia, donde el crecimiento acumulado del PIB desde finales de 2019 también se revisó al alza en 1,3 pp y 0,8 pp, respectivamente. En Alemania, en cambio, la revisión fue de 0,1 pp a la baja.
- De este modo, en el segundo trimestre de 2024, el PIB en España se situó un 5,7 % por encima de su nivel previo a la pandemia, una brecha positiva mayor que la registrada en el conjunto de la Unión Económica y Monetaria (UEM), que no pasó del 4,2 %. En cualquier caso, este agregado para el área del euro enmascara una elevada heterogeneidad entre países y está muy influido por la debilidad registrada en Alemania, cuya brecha respecto a los niveles prepandemia es del 0,2 %. Esto contrasta con el mayor dinamismo observado en países como Grecia, Portugal e Italia, cuyos niveles de actividad se situaban en el segundo trimestre un 8,5 %, un 6,8 % y un 5,5 % por encima de sus niveles previos a la pandemia, respectivamente.
- En España, la revisión del ritmo de avance del PIB desde la pandemia se explica por una mayor contribución de la demanda nacional (+1,8 pp) al crecimiento del producto —debida a un dinamismo del consumo público y de la inversión superior al reportado anteriormente—, que más que compensa la revisión de signo contrario (-0,8 pp) en la aportación de la demanda exterior neta al crecimiento. Aun así, estas nuevas cifras no suponen un cambio significativo respecto a las anteriores en términos de qué rúbricas de la demanda han sido las principales fuentes de crecimiento en la economía española durante los últimos años —el consumo público y la demanda externa— y cuáles presentan una senda de recuperación más rezagada —el consumo privado y la inversión—. Por ramas de actividad, el crecimiento del PIB desde la pandemia se explica prácticamente en su totalidad por el dinamismo registrado en los servicios de mercado, sin cambios significativos respecto a las cifras anteriores a las revisiones.
- Las nuevas series también indican que, en el período posterior a la pandemia, los costes laborales unitarios en España han crecido un 21,5 %, lo que supone 1,7 pp por encima de lo estimado previamente, ya que la remuneración por asalariado se ha revisado al alza con mayor intensidad que la productividad. Ello supone una ligera pérdida de competitividad en relación con el conjunto de la UEM, donde los costes laborales unitarios han aumentado un 18,3 % a lo largo del mismo período. Sin embargo, el crecimiento del excedente bruto de explotación unitario tras la pandemia ha sido inferior en España (12,7 %) que en el conjunto de la UEM (22,8 %).
- Finalmente, con las nuevas series, la evolución de la recaudación impositiva desde finales de 2019 resulta congruente con la de las bases macroeconómicas en términos acumulados. Es decir, de acuerdo con las cifras revisadas, los denominados residuos fiscales acumulados tras la pandemia serían prácticamente nulos.