Climate-conscious monetary policy
Author: Anton Nakov y Carlos Thomas
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Resumen.Estudiamos las implicaciones del cambio climático y las medidas de mitigación asociadas para la política monetaria óptima, utilizando un modelo neo-Keynesiano canónico con externalidades climáticas. Si están en su nivel socialmente óptimo, los impuestos al carbono no plantean ningún conflicto para la política monetaria: es posible y óptimo estabilizar completamente la inflación y la brecha de producción relevante para el bienestar. Si, de modo más realista, los impuestos al carbono son inicialmente subóptimos, surgen conflictos entre los objetivos primarios y los climáticos. Sin embargo, estos conflictos se resuelven de forma abrumadora a favor de la estabilidad de precios, incluso en escenarios en que la transición a una imposición óptima al carbono tarda décadas. Esto refleja la naturaleza no focalizada e ineficiente de la política monetaria (convencional) como instrumento climático. En una extensión del modelo con fricciones financieras y compras de bonos corporativos por el banco central, mostramos que un sesgo de dichas compras hacia bonos verdes es óptimo y acelera la transición ecológica. Sin embargo, su efecto sobre las emisiones de CO2 y las temperaturas globales se ve limitado por el tamaño reducido de los diferenciales de los bonos elegibles.
