Series: Working Papers. 9516.
Author: Gabriel Quirós.
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Abstract
Entre los mercados europeos de deuda pública, el francés suele ser considerado como uno de los que han logrado mayores avances en su organización y eficiencia. Por ello, en este trabajo se analizan los aspectos técnicos más característicos del mismo y se comparan con los correspondientes a otros mercados nacionales, en particular con el español. En este sentido, las conclusiones obtenidas para el mercado español pueden considerarse satisfactorias.
Entre los aspectos que pueden resaltarse, se encuentran las diferencias entre la fiscalidad española y la francesa respecto a los rendimientos de la inversión en activos financieros para los agentes residentes: la fiscalidad española vuelve a mostrarse mucho más elevada. En cuanto a los instrumentos utilizados en la financiación del Estado, destaca su similitud y relativa sencillez. En el análisis de la liquidez del mercado es necesario distinguir entre el mercado de operaciones de compraventa simples y dobles: en el de simples, la liquidez es superior en Francia, mientras que en el de dobles es superior en España, lo que parece confirmar que el mercado español de repos y simultáneas se encuentra entre los más líquidos. Como elementos característicos propios del mercado francés de deuda pública, se puede citar una política muy activa de gestíón del mercado -sobre todo, en el correspondiente a instrumentos en ecus-, la agregación de las emisiones de letras del Tesoro y el funcionamiento de un mercado de strips.