Should macroprudential policy target corporate lending? Evidence from credit standards and defaults
Serie: Documentos de Trabajo. 2413.
Autor: Luis Férnandez Lafuerza y Jorge E. Galán.
Documento completo
Resumen
El presente documento muestra evidencia clara de la asociación entre los estándares crediticios en la concesión de un préstamo y el riesgo de impago, una cuestión que ha recibido poca atención en la literatura macrofinanciera, más allá de lo relativo al mercado hipotecario. Usando datos del registro de crédito español e información de balances empresariales que abarca el último ciclo financiero, mostramos cómo la carga de la deuda y el apalancamiento en la concesión del crédito son predictores clave del riesgo de impago. También encontramos que el deterioro de los estándares está relacionado con la acumulación de riesgo sistémico cíclico durante las expansiones financieras. En particular, los límites en la ratio de deuda sobre activos y la ratio de cobertura de intereses pueden ser medidas eficaces para limitar el riesgo de crédito durante las expansiones. La intensidad de esta asociación varía fuertemente entre sectores y depende del tamaño de la empresa, de su antigüedad y de la existencia de relaciones previas con el banco. Las empresas de construcción y promoción y las pymes muestran una relación más fuerte que las demás entre estándares crediticios e impagos. En general, nuestros resultados arrojan una evidencia clara de la efectividad de las herramientas macroprudenciales a la hora de actuar sobre los préstamos a empresas y orientar la implementación de este tipo de medidas.