Sistemas de pago

TARGET2-Securities

TARGET2-Securities (T2S) es uno de los mayores proyectos de infraestructura puestos en marcha hasta ahora por el Eurosistema. Su objetivo es proporcionar una plataforma única paneuropea que facilite la liquidación centralizada en dinero de banco central de las operaciones de valores en euros o en otras monedas. Trata de aprovechar sinergias con otras facilidades del Eurosistema, en particular con el sistema de pagos TARGET2.

T2S está dirigido a los Depositarios Centrales de Valores (DCV), a los que se ofrece la posibilidad de utilizar una solución técnica común para la ejecución de la liquidación de las operaciones de valores. Los DCV conservarán sus relaciones de negocio y contractuales con sus participantes y seguirán prestando servicios de custodia y administración de valores (tales como la gestión de los derechos corporativos), así como otros servicios de valor añadido.

Al agrupar en una misma plataforma las cuentas de valores y de efectivo, T2S ofrecerá un servicio de liquidación integrado, neutral, sin fronteras y muy avanzado en cuanto a las funciones de que dispondrá.

T2S constituye un paso relevante hacia la consecución de un mercado de valores único integrado para los servicios financieros. Permitirá igualar la liquidación transfronteriza europea de valores a la nacional en términos de eficiencia y de costes. Además, complementa y facilita otras iniciativas europeas en el área de la industria de los valores, como el Código de Conducta para la Compensación y la Liquidación de Valores, los trabajos realizados en pos de la armonización dentro del proceso Giovannini y la propia Directiva de Mercados de Instrumentos Financieros (MIFID).

Evolución y situación del proyecto

El 8 de marzo de 2007 el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE), tomando en consideración el estudio de viabilidad llevado a cabo por el Eurosistema, llegó a la conclusión de que T2S era un proyecto viable y se elaboró un documento, revisado en 2011, que recogía los requisitos de los usuarios, en estrecha colaboración con los DCV y los participantes en el mercado.

El 17 de julio de 2008, teniendo en cuenta dichos requerimientos y el apoyo recibido del mercado, se puso en marcha el proyecto T2S y se asignó su desarrollo técnico y su operación en la fase de producción a un grupo de bancos centrales denominado 4CB y constituido por Deutsche Bundesbank, Banco de España, Banque de France y Banca d’Italia.

En junio de 2012 se alcanzó un hito importante del proyecto con la firma del Acuerdo Marco (“Framework Agrement”) de los Depositarios Centrales de Valores que establece sus derechos y obligaciones contractuales con el Eurosistema y había sido refrendado por el Consejo de Gobierno del BCE en noviembre de 2011. Participan en este acuerdo veinticuatro DCV (la mayoría de las que se encuentran en el área del euro y alguna externa).

Está previsto que T2S comience a funcionar en junio de 2015.

Estructura de gobierno y miembros españoles del Consejo T2S

El proyecto T2S es propiedad del Eurosistema y, por tanto, la responsabilidad del programa recae en el Comité Ejecutivo y en el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo, como órgano decisorio último, aunque se está desarrollando en estrecha colaboración con todos los actores de mercado.

La estructura de gobierno ha ido evolucionando según las necesidades de cada fase del proyecto buscando la mayor implicación posible de los miembros del mercado y siempre desde el principio de transparencia, aspecto que ha sido altamente valorado. La configuración actual de los órganos principales del proyecto que asesoran al Consejo de Gobierno del BCE dentro del área del euro es la siguiente:

• El Consejo T2S (T2S Board), constituido por el Consejo de Gobierno del BCE el 19 de julio de 2012, como principal órgano responsable del proyecto y de las relaciones con el mercado y con los proveedores, en dependencia directa del propio Consejo de Gobierno. El Consejo T2S está formado por un presidente, un vicepresidente y 11 miembros más, entre los que se encuentran dos españoles: Luis Miguel Rodríguez Caramelo, de la Dirección General de Operaciones, Mercados y Sistemas de Pago del Banco de España, y Soledad Núñez, ex directora general del Tesoro y Política Financiera.
• El Grupo Consultivo T2S (T2S Advisory Group), en el que participan los bancos centrales, los depositarios centrales de valores, los usuarios, y otras autoridades y entidades interesadas en el proyecto. Su misión principal es asegurar que T2S cumple con las necesidades del mercado, apoyando al proyecto en la definición de las necesidades de los usuarios y asegurando que las especificaciones generales y detalladas cubren dichas necesidades; también asesora en materias como la política de precios y la armonización en el ámbito de los sistemas de liquidación de valores relativos a T2S. El Grupo Consultivo ha establecido subgrupos para preparar asuntos específicos.

En dependencia de los órganos citados se han establecido comités para tratar asuntos específicos. Entre ellos cabe señalar:

• El Grupo de Dirección de los DCV (CSD Steering Group) que articulará y coordinará las opiniones de los DCV participantes sobre cualquier asunto relacionado con T2S.
• En España, al igual que en cada uno de los países del Eurosistema y de otros países europeos interesados, se creó un Grupo Nacional de Usuarios (GNU), como foro de participación del mercado español en los trabajos del Grupo Consultivo de T2S. A través del GNU el mercado español puede contribuir en la implantación de T2S y transmitir las inquietudes, preocupaciones, singularidades e intereses de los agentes nacionales en T2S. Además, el BCE celebra regularmente sesiones informativas con el fin de presentar al mercado la situación del proyecto y de los asuntos relevantes que se encuentran en discusión en cada momento.